上周，國際市場受地緣政治影響大幅波動，美股連續(xù)第二周回落，其中，道指周跌幅為1.9%，標普500指數(shù)為1.6%，納指為1.8%。
科技股遭拋售
美國銀行根據(jù)2月4日至10日進行的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，在市場準備迎接美聯(lián)儲大幅收緊貨幣政策之際，基金經(jīng)理們對科技股的看跌程度創(chuàng)下了近16年以來之最。
這項調(diào)查共計有314位管理著總計1萬億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理參與。調(diào)查顯示，對科技板塊的減持規(guī)模達到了2006年8月以來最大。此外，有30%的受訪者預(yù)計 2022年將出現(xiàn)美股熊市，流動性狀況也惡化到2020年5月以來的最低水平。接受調(diào)查的基金經(jīng)理“看多”銀行、現(xiàn)金、大宗商品和歐元區(qū)股票，而對債券和科技股則避之不及。
在過去的幾個月里，美國科技股出現(xiàn)了大量拋售。科技股占較大比重的納斯達克指數(shù)自去年11月19日觸及紀錄高位以來已下跌超15%。美國總統(tǒng)拜登于2021年1月20日上任時納指開盤報13342點，相對上周五收報13548點，升幅僅1.54%。拜登上任不足13個月已令美科技股的漲幅蒸發(fā)，市場分析認為，本周科技股繼續(xù)下跌風險較高。
近日，美國大型投資機構(gòu)公布四季度持倉報告，金融大鱷索羅斯買入了71萬份納指100ETF看跌期權(quán)，做空金額達到2.82億美元，押注今年納斯達克大跌的行情。同時，索羅斯還拋售了不少大型科技股。其中，減持亞馬遜19%的持倉，減持谷歌38%的持倉。橋水也大幅減持了亞馬遜、奈飛等科技股。今年以來，谷歌、亞馬遜都跌超10%，奈飛跌超30%，臉書跌近40%，蘋果跌超8%。
更大規(guī)模暴跌來臨
總部位于波士頓的投資管理公司GMO的英國聯(lián)合創(chuàng)始人杰里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）認為，美國正處于可與互聯(lián)網(wǎng)時代、1929年華爾街崩盤和2006年房地產(chǎn)市場瘋狂相媲美的“超級泡沫”中。標普500指數(shù)將在這個泡沫破滅后崩盤近50%。
現(xiàn)年80多歲的格蘭瑟姆曾預(yù)測三大市場泡沫并成功避險，分別是上世紀80年代的日本經(jīng)濟泡沫、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，以及2008年的次貸危機金融泡沫。
Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold去年底預(yù)測美股會出現(xiàn)兩位數(shù)的跌幅，“等市場適應(yīng)美聯(lián)儲撤出寬松政策、盈利放緩和聯(lián)邦刺激措施大幅減少的現(xiàn)實，未來幾個月美股可能會開啟更多下行空間”。
美國銀行的策略師Nikolaos Panigirtzoglou也警告稱，隨著即將到來的美聯(lián)儲加息周期刺激市場波動，股市難逃資金外流的命運，就像2018年一樣。
當時，經(jīng)通脹調(diào)整的利率上升，投資者在第一季度初始向股市注入了近2200億美元，使股市延續(xù)了自2017年以來的強勁流入勢頭。但在標普500指數(shù)從2月份的峰 值下跌10%之后，2018年剩下的時間里，資金流入量就開始減少，每季度僅有600億美元流入。2019年初，在標普500指數(shù)暴跌后，股市資金流完全轉(zhuǎn)為負值。
目前，市場預(yù)計美聯(lián)儲幾乎肯定會在3月開始加息。
新興市場受青睞
格蘭瑟姆指出，在可預(yù)見的未來，新興市場將產(chǎn)生正回報，美國股市則步履維艱，“我們已減少對美國股市的投資，將資金集中在非美國市場”。
西方資產(chǎn)管理新興市場債務(wù)主管廖家粱（Chia-Liang Lian）此前在線上研討會上表示，包括中國債券在內(nèi)的亞洲本地債券已成全球投資者的核心配置。就估值而言，亞洲本地債券有助提高投資組合的收益率，其波動卻低于拉丁美洲和其他新興市場等同類資產(chǎn)。在通脹溫和的背景下，亞洲本幣債券如中國（10年期國債收益率處于2.79%）、印度尼西亞（10年期國債收益率處于6.50%）和印度（10年期國債收益率處于6.68%）等，較成熟市場（如美國國債）更具吸引力。可以說，亞洲債券兼具了新興市場和成熟市場兩者之長。
“誠然，若參照美聯(lián)儲過去的緊縮政策，全球流動性收緊可能會抑制亞洲固定收益資產(chǎn)價格的前景。然而當前的情形有所不同：首先可能也是最重要的一點，拉丁美洲、中歐和東歐央行一早便感受到通脹壓力，因而于2021年3月已作出首次加息，如今正處于疫后收緊周期的中段。例如巴西央行在過去一年已加息8次，把政策利率從2.0%上調(diào)至目前的10.75%。其次，能源價格上漲將有利于商品出口國家的對外收支。最后，隨著奧密克戎疫情逐漸消退，亞洲展現(xiàn)出不一樣的政策步伐，例如中國在2022年1月下調(diào)了政策利率，此舉有望提振經(jīng)濟增長。”
