隨著美國國會參議院上周以微弱優(yōu)勢通過了政府救濟計劃，新一輪刺激法案在周二通過眾議院表決后即可交由美國總統(tǒng)拜登簽署成為法律。
高盛在最新報告中預(yù)測，今年美國家庭將進一步擴大股市持倉的比重，不過包括摩根大通在內(nèi)的多家機構(gòu)認為，短期市場調(diào)整并未結(jié)束，科技股風(fēng)險有待進一步釋放。
高盛：刺激計劃將吸引資金流入美股
雖然近期美股波動劇烈，資金流入的趨勢仍在延續(xù)。高盛的研究顯示，自2月初以來，流入美股共同基金和ETF的資金總計為1630億美元，規(guī)模為近10年來第三大。
高盛認為，波動的價格走勢不太可能讓人們遠離市場。該行將2021年家庭資金流入預(yù)估從1000億美元上調(diào)至3500億美元。按此計算，美國家庭將成為今年美股資金的最大來源。高盛首席投資策略師科斯丁（David Kostin ）帶領(lǐng)的團隊表示，最新預(yù)測綜合考慮了經(jīng)濟增長速度加快，市場利率高于預(yù)期，刺激政策落地，以及零售活動恢復(fù)等多因素。
因疫情受到影響的企業(yè)回購也將迎來反彈。高盛表示，今年迄今美股上市公司已批準(zhǔn)約1260億美元的股票回購，較去年同期水平增長50%，利潤飆升和現(xiàn)金結(jié)余增加也應(yīng)能支撐接下來進一步的回購計劃。該行預(yù)計，美股2021年總回購規(guī)模將達到3000億美元，較去年增長100%，但較2010年至2019年的年平均水平低25%。
報告稱，基本面改善將持續(xù)推動資金流向股市。高盛表示，從歷史上看，美債利率上升通常與資金流入股市、市場板塊輪動相關(guān)聯(lián)。過去10年，對股票基金流入最有利的情景是實際利率和盈虧平衡通脹同時走高的時候，因為這往往意味著經(jīng)濟增長預(yù)期改善。
10年期美債收益率周一刷新年內(nèi)高位1.61%，10年期通脹預(yù)期達到2.24%，為2014年夏季以來最高水平，對經(jīng)濟加速和通脹可能引發(fā)美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂依然困擾著投資者。對此，美聯(lián)儲內(nèi)部并無干預(yù)的打算，認為這些是經(jīng)濟前景樂觀的反映。通過引入平均通脹框架，美聯(lián)儲在收緊貨幣政策之前，將允許通脹率在其2%的目標(biāo)之上運行一段時間。
北歐資產(chǎn)管理公司（Nordea Asset Management）高級宏觀策略師加利（Sebastien Galy）表示，上周五公布的強勁就業(yè)報告以及周三即將舉行的10年期美國國債拍賣將對市場產(chǎn)生考驗。他預(yù)計10年期國債收益率未來將接近1.8%，通脹保值國債收益率TIPS的快速上升表明實際通脹預(yù)期正越來越高，而美聯(lián)儲并未有效打壓市場的擔(dān)心。
機構(gòu)：科技股應(yīng)逢高減倉
美債收益率大幅走高令美股上周出現(xiàn)恐慌殺跌。對此，摩根士丹利美國首席股票策略師威爾遜（MichaelWilson）認為，短期市場調(diào)整還有一段時間，對此他給出了三個理由。
首先，10年期國債收益率的非線性波動終于讓投資者意識到了風(fēng)險，以前他們曾認為這種風(fēng)險不太可能發(fā)生。因此，盡管股票風(fēng)險溢價（ERP）在美債收益率異動期間大致保持不變，但接下來可能會隨著利率下一個50個基點的跳升而擴大，對估值產(chǎn)生壓力。
其次，去年3月美股大幅調(diào)整并多次熔斷，不同行業(yè)的12個月價格動能將出現(xiàn)重大變化。大多數(shù)價值股和周期股正在向動量頂部的五分位區(qū)間邁進，如銀行股、能源股、材料股等，被頂替的將是原先處于這一位置的科技股以及其他成長股。未來這一轉(zhuǎn)換可能會進一步加速，甚至導(dǎo)致與1月份類似的另一輪去杠桿化。
第三，從技術(shù)面來看，納斯達克100指數(shù)似乎已經(jīng)完成了一個頭肩頂，即將測試200日移動均線，調(diào)整幅度為8%。
摩根士丹利：周期股和成長股價格動量正在轉(zhuǎn)換
Miller Tabak&Co首席市場策略師麥里（Matt Maley）建議投資者在買入科技股時需要“非常小心”。他認為，隨著失守13000點關(guān)口，納指短期內(nèi)持續(xù)下跌從技術(shù)角度來看將是很負面的表現(xiàn)，雖然指數(shù)不一定會重蹈2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的走勢，但上周的走勢意味著趨勢顯然發(fā)生了變化。
因此，麥里建議投資者選擇逢高減倉。他補充稱，目前主要科技ETF和板塊指數(shù)尚未突破關(guān)鍵支撐位，未來幾天應(yīng)密切關(guān)注潛在風(fēng)險。例如，F(xiàn)AANG指數(shù)僅比2月份高點低6%，仍高于100天移動均線。一旦跌破這一關(guān)鍵均線將對大型科技股產(chǎn)生一定拋壓。
相較而言，周期股隨著經(jīng)濟預(yù)期升溫被市場普遍看好。Robeco投資組合經(jīng)理布洛克蘭（Jeroen Blokland）認為，隨著對經(jīng)濟增長加快，銀行業(yè)等受益于健康經(jīng)濟的所謂“價值”類股票值得重點關(guān)注。“如果你相信整個重新開放和GDP增長的預(yù)估，成長股將不再具有以前那樣的吸引力，價值股有可能迎頭趕上。”他說。
道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，跟蹤美國大型銀行的KBW銀行指數(shù)今年以來以及累計上漲了20%以上。與此同時，去年風(fēng)光無限的納斯達克指數(shù)已經(jīng)回吐了年內(nèi)漲幅。對于科技股調(diào)整，不少機構(gòu)認為目前依然屬于健康回吐，許多明星公司股價過去一年上漲過快造成了估值泡沫。
