經(jīng)濟(jì)前景及疫情影響
在經(jīng)濟(jì)前景方面，會(huì)議紀(jì)要指出，在3月15日的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員存在一定分歧。部分官員認(rèn)為金融業(yè)是健康的，所以疫情的沖擊不會(huì)像10年前那么持久。FOMC的另一部分與會(huì)者則注意到金融市場(chǎng)出現(xiàn)“極大的波動(dòng)”，并表達(dá)了對(duì)全球金融體系的“基石”遭到破壞的擔(dān)憂。不過參與會(huì)議的FOMC委員們也基本認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可以在“短期內(nèi)”限制風(fēng)險(xiǎn)。
而在3月2日的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為降息能夠放松消費(fèi)者和企業(yè)的金融壓力，并在需求受到巨大沖擊的情況下對(duì)經(jīng)濟(jì)提供有意義的支持。
總的來說，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景充滿“極大的”不確定性。不過值得高興的是，全球經(jīng)濟(jì)前景正在好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指出，近幾周來中國出現(xiàn)了一些令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，主要表現(xiàn)為商品生產(chǎn)量和對(duì)美國商品購買量出現(xiàn)增加的跡象。
貨幣政策路徑及前景
在談及貨幣政策前景時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要重點(diǎn)提及了兩個(gè)問題。
第一個(gè)重點(diǎn)問題，當(dāng)然是外界最為關(guān)心的利率前景。
首先，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指出，在3月15日的貨幣政策會(huì)議上，一些與會(huì)者更傾向于降息50個(gè)基點(diǎn)，而不是100個(gè)基點(diǎn)。這部分官員認(rèn)為，直到有更明確的信息顯示信貸市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)良好、降息有用之前，不應(yīng)該再有進(jìn)一步的動(dòng)作。也有一名FOMC票委認(rèn)為，先降息50個(gè)基點(diǎn)，可以為未來的行動(dòng)留出空間，并確保政策傳導(dǎo)的功效。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要還指出，小部分與會(huì)者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)提出兩點(diǎn)擔(dān)憂：
其一，政策行動(dòng)會(huì)提高市場(chǎng)利率降至負(fù)值的可能性，這與美聯(lián)儲(chǔ)反對(duì)負(fù)利率的聲明相矛盾；其二，降息和擴(kuò)表行動(dòng)會(huì)被認(rèn)為是在就經(jīng)濟(jì)前景傳遞“壞消息”。
但總的來說，多數(shù)與會(huì)者還是支持采取有力的貨幣政策應(yīng)對(duì)措施，支持保持零利率直至經(jīng)濟(jì)度過近期事件的沖擊。而且?guī)缀跛蠪OMC票委都同意，降息100個(gè)基點(diǎn)至零利率。
對(duì)于利率前景，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，3月15日會(huì)議的參會(huì)者表示，預(yù)計(jì)利率將維持在0%-0.25%的水平，直至有信心經(jīng)濟(jì)將回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)軌道上。此外，在3月15日的會(huì)議上，與會(huì)者們表示未來利率的變化將取決于對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)、通脹以及“金融和國際形勢(shì)發(fā)展的解讀”的評(píng)估。換句話說，零利率將保持至經(jīng)濟(jì)消化疫情的打擊之后。
第二個(gè)重點(diǎn)問題，是對(duì)債券購買計(jì)劃和加強(qiáng)與外國央行互換額度這兩大關(guān)鍵政策的解讀。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指出，3月15日參與貨幣政策會(huì)議的官員“普遍同意”應(yīng)恢復(fù)購買債券。此外，與會(huì)者普遍認(rèn)為，在未來幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)增持至少5000億美元美債，以及至少增持2000億美元的MBS（抵押支持債券）是合理的。
至于與其他央行的合作，也得到美聯(lián)儲(chǔ)官員的普遍認(rèn)可。會(huì)議紀(jì)要指出，與會(huì)者“強(qiáng)烈支持”美聯(lián)儲(chǔ)的其它行動(dòng)，包括加強(qiáng)與外國央行的互換額度，降低貼現(xiàn)率，以及鼓勵(lì)銀行放貸等。
油市沖擊
對(duì)于油價(jià)沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指出，油價(jià)跌逾40%，主要原因是新冠疫情爆發(fā)帶來原油(26.13, 1.04, 4.13%)需求（預(yù)期）下降，以及沙特在歐佩克+未達(dá)成協(xié)議的情況下出乎市場(chǎng)意料地調(diào)降其官方原油售價(jià)。不過美聯(lián)儲(chǔ)也表示，雖然近期油價(jià)大跌，但截至3月中旬，運(yùn)營中的原油和天然氣鉆井平臺(tái)總數(shù)一直在小幅上升，并沒有如預(yù)期那樣的下滑。
疫情影響
新冠疫情是美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的最大挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)的官員們也很早就意識(shí)到了這一點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金就在今天凌晨的發(fā)言中表示，由于新冠疫情，美國經(jīng)濟(jì)將陷入深度衰退。
而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)于疫情的影響提出了諸多擔(dān)憂，尤其是以下幾點(diǎn)：
毫無疑問，一些商業(yè)領(lǐng)域受到了嚴(yán)重沖擊，尤其是旅游和酒店業(yè)，“社交疏離”措施實(shí)施的長度和嚴(yán)重程度可能損及上述行業(yè)的投資前景。
此外，因新冠病毒主導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)前景，部分委員在3月15日的會(huì)議上認(rèn)為，短期融資市場(chǎng)出現(xiàn)急劇惡化。
3月15日會(huì)議的與會(huì)者同時(shí)也對(duì)消費(fèi)者信心崩潰、房地產(chǎn)市場(chǎng)受擾以及疫情對(duì)儲(chǔ)蓄不多的低收入家庭造成的沖擊等問題表示擔(dān)憂。
總的來說，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，醫(yī)療和財(cái)政應(yīng)對(duì)措施的實(shí)施時(shí)機(jī)，對(duì)于“決定美國經(jīng)濟(jì)回歸正常的時(shí)機(jī)和速度”至關(guān)重要。
市場(chǎng)分析：黃金是美聯(lián)儲(chǔ)一系列操作的大贏家？
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要出爐后，黃金波動(dòng)不大。行情數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要后，金價(jià)(1683.61, -0.69, -0.04%)一直在窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，維持在1650美元/盎司的水平附近。但該分析稱，由于美聯(lián)儲(chǔ)的大規(guī)模量化寬松歷來都與實(shí)際利率前景聯(lián)系在一起，被視為黃金的重要利多，所以金價(jià)目前得以在1600美元上方呈現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)。
道明證券指出，現(xiàn)在說我們是否已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇階段還為時(shí)過早，另一輪遏制措施引發(fā)通縮沖擊的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高，而近期金價(jià)的走勢(shì)很好地鞏固了上行趨勢(shì)。
